(相关资料图)

太平洋证券股份有限公司夏芈卬近期对东方财富进行研究并发布了研究报告《东方财富：从轻资产新贵走向传统龙头：为何认为东方财富今年有重估机会？》，本报告对东方财富给出买入评级，当前股价为15.98元。

东方财富(300059)
基金与证券牌照颠覆公司营业核心，变现模式迎来蜕变。公司先后于2012年及2015获得基金代销牌照与证券牌照，在此之后东方财富拥有流量、产品、运营、牌照等多种要素，互联网服务的闭环基本打通，变现渠道及经营模式实现完全蜕变，公司整体由先前的服务及广告提供商蜕变成如今的提供证券、基金、金融服务、财经社区、即时资讯、专业数据为一体的一站式新型券商。
基金代销树立轻资产优势，降费不改发展趋势。在公司的历史收入结构中，主要由经纪业务及天天基金网的基金销售业务为主。东方财富是国内最早进入基金代销领域的公司之一，具有丰富的经验和资源。东方财富生态圈内拥有庞大的用户群体和强大的品牌影响力，通过该途径转化用户，边际成本明显低于传统券商。天天基金在行业飞速发展的背景下，非货币类与混合类公募的保有量均进入行业前三名。目前基金代销业务每年为公司贡献约45亿元收入。轻资产业务的稳健发展也使得市场给予公司一定程度的估值溢价。
传统业务投入加大，降费降佣压力疏解。在近几年，东方财富的经济业务的收入已经超过了50亿，信用业务的收入也达到20亿以上的规模，经济业务和信用业务的市占率逐年升高。同时公司近些年也在持续加大在重资本业务的投入，应对经纪佣金不断下调的影响，因此公司业务重资产化、ROE中枢及估值下滑，随着公募基金降费的靴子落地，未来公司有望估值企稳抬升。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为25.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方财富（300059）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

标签：